월스트리트가 Strategy의 S&P 500 진입을 막고 있는 이유 – 560억 달러 규모의 비트코인 제국에도 불구하고 완벽가이드
월스트리트가 Strategy의 S&P 500 진입을 막고 있는 이유 – 560억 달러 규모의 비트코인 제국에도 불구하고
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Strategy Inc.(이전 MicroStrategy)는 2025년에 공공 시장이 자금을 조달한 최대 규모의 기업 비트코인 보유고를 구축했지만, 그 야망의 규모는 결국 자체 주식의 논리와 충돌하게 되었습니다. 회사의 레버리지 욕구와 기존 주주 희석 의지에 힘입어 공격적인 축적 전략으로 시작된 것이 이제 회사를 정의하는 구조적 모순으로 발전했습니다. 비트코인으로 인해 대차대조표가 부풀어 올랐지만 전략 위반까지 확장된 이야기는 1년에 7개 증권 제공에 걸쳐 210억 달러를 조달하여 보유량을 약 641,000BTC로 확장했습니다.
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Strategy Inc.(이전 MicroStrategy)는 2025년에 공공 시장이 자금을 조달한 최대 규모의 기업 비트코인 보유고를 구축했지만, 그 야망의 규모는 결국 자체 주식의 논리와 충돌하게 되었습니다. 회사의 레버리지 욕구와 기존 주주 희석 의지에 힘입어 공격적인 축적 전략으로 시작된 것이 이제 회사를 정의하는 구조적 모순으로 발전했습니다. 비트코인으로 인해 대차대조표가 부풀어 올랐지만 전략 위반까지 확장된 이야기는 1년에 7개 증권 제공에 걸쳐 210억 달러를 조달하여 보유량을 약 641,000BTC로 확장했습니다. 이는 현재 자산의 유한 공급량의 거의 3%에 해당하는 수치입니다. 그러나 대차대조표가 역사적 비율로 증가함에 따라 주식 스토리가 풀리면서 주가가 최고치보다 68% 낮아졌고 투자자들은 실제로 어떤 종류의 회사를 매수하고 있는지 재평가하게 되었습니다
상세 분석
. 변화는 갑자기 일어나지 않았습니다. 지난 2분기 동안 기관들은 익스포저를 363억 2천만 달러에서 309억 4천만 달러로 줄였습니다. 이는 시장 전반에 걸쳐 더 광범위한 위험 순환을 반영하면서도 Strategy의 자금 조달 모델에 대한 진정한 불편함을 반영하여 53억 8천만 달러의 후퇴였습니다. 회사는 더 이상 소프트웨어 개발자나 기술 플랫폼처럼 거래하지 않습니다.
정리
이는 비트코인 자체와 거의 동일한 수준으로 움직이지만 자본 구조는 영구 레버리지 실험처럼 작동합니다. 투자자들은 비트코인이 상승할 때 수십억 달러의 이익을 창출하고 하락할 때 수십억 달러의 손실을 발생시키는 기업에 직면하게 됩니다. 많은 사람들에게 변동성은 허용될 수 있었습니다. 견딜 수 없는 것으로 판명된 것은 그 위에 겹쳐진 희석이었습니다. 회사를 재정의한 자본의 해 Strategy의 변화를 뒷받침하는 메커니즘은 회사가 자신의 주장에 얼마나 적극적으로 의지했는지를 보여줍니다
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